Типы опционов. Опцион на покупку. Практические аспекты работы с опционами на акции

цене. Чтобы договор имел силу, предусматривается определенная компенсация за право на опцион. Эта компенсация называется ’’опционной премией”.
\ Опцион на покупку (опцион call) дает владельцу право на по- купку соответствующего актива, а опцион на продажу (опцион put) - право на продажу актива. Владелец опциона не обязан использовать свое право на реализацию опциона, если это принесет ему ущерб. Цена, по которой владелец может осуществлять покупку или продажу, называется ’’оговоренной ценой" (или ’’ценой исполнения") и дата, по которой может быть исполнен опцион, называется "оговоренной датой". Европейский опцион может быть исполнен по наступлении определенной даты (в определенный день), американский опцион - в любой момент вплоть до оговоренной даты. Европейский опцион проще для понимания, чем американский, и мы обратим основное внимание на первый.
Пример: портфельный менеджер решает приобрести 30- дневный опцион на покупку обыкновенных акций компании "XYZ Ltd" по оговоренной цене 100 пенсов с премией 5 пенсов за акцию. Возникают следующие условия исполнения опциона по наступлении оговоренной даты. Фактическая цена акций ’’XYZ Ltd" меньше 100 пенсов в течение 30 дней - не исполнять. Фактическая цена акций "XYZ Ltd" больше 100 пенсов в течение 30 дней - исполнять.
Все, что он потеряет в первом случае, - это стоимость премии. Во втором случае он может выкупить акции по опциону, если их текущая цена больше 100 пенсов.
В первой строке табл. 11.1 показан диапазон цен (с шагом в 5 пенсов, хотя возможна любая цена), которые возможны на дату исполнения. Во второй строке показана оговоренная цена в 100 пенсов, установленная в опционном договоре. В результате стоимость опциона равна нулю при фактической пене, не превышающей 100 пенсов (и владелец не реализует этот опцион), или больше нуля для цен больше 100 пенсов. Затраты на премию являются невозвратными издержками по наступлении даты исполнения и поэтому не являются фактором, влияющим на принятие решения об исполнении опциона. Строка прибылей или убытков от договора в целом показывает потенциальные выгоды финансового менеджера, когда он решает, заключать ли этот договор.
Отметим очень высокий процент прибыли, которую может получить потенциальный владелец, - увеличение стоимости
акций всего на 10% дает прибыль 100% относительно вложенной премии. Увеличение стоимости акций на 30% дает прибыль относительно вложенной премии 500%. На рис.11.1 данные по при былям и убыткам преобразованы в 1рафическую форму, чтобц показать характер диаграммы прибылей для опциона на покупку. /
Ясно, что в качестве спекулятивных инвестиций опционы могут приносить чрезвычайно высокую прибыль при фиксированном риске потерь всей инвестированной суммы премии. Но какие выгоды имеет продавец опциона? Он просто получает результат, противоположный прибылям или убыткам владельца опциона. Если цена актива ниже оговоренной цены по наступлении оговоренной даты, владелец опциона не заключает сделку и продавец опциона получает премию. Если фактическая цена превышает оговоренную, продавец опциона обязан передать акции владельцу по оговоренной цене, которая оказывается ниже, чем при открытой продаже.
Рассмотрим теперь случай, когда вместо приобретения опциона на покупку в качестве спекулятивных инвестиций менеджер портфельного фонда приобретает этот опцион, чтобы застраховаться от убытков при "короткой продаже" какого-либо актива. Под "короткой продажей" понимается продажа со ставкой на понижение, когда инвестор продает акции с намерением приобрести их позже по более низкой цене. Поскольку фондовая биржа разрешает проведение любых сделок в течение определенного отчетного периода (обычно две недели), возникает возможность продажи акции по высокой цене и последующей покупки этих акций по более низкой цене, чтобы покрыть стоимость исходного договора о продаже и получить прибыль (или понести убытки, если цена изменится неблагоприятным образом). При продажах со ставкой на понижение потенциальные убытки инвестора не ограничены (в отличие от прибыли). Инвестор получает прибыль только при понижении цены. Если цена возрастает, инвестор обязан выкупить акции по более высокой цене, чтобы исполнить обязательство по сделке, т. е. несет убытки.
На рис. 11.3 показаны графики прибыли для продажи со ставкой на понижение и для опциона на покупку, когда текущая (фактическая) цена равна оговоренной. Объединив эти два графика, мы получаем суммарную функцию АВС, которая показывает, что можно избежать неограниченных убытков за счет опционного права выкупа акций по оговоренной цене. Потери состоят в том, что чистые убытки (при возрастании цены акций) равны стоимости премии, а прибыль (при понижении цены акций) уменьшается на величину премии.

Опцион - это ценная бумага, которая дает право, но не обязанность, приобрети или продать какой-либо актив по заранее оговоренной цене в период действия документа. Различается опцион на продажу и покупку актива. Несмотря на то, что они несущественно отличаются друг друга, способы их применения совершенно разные.

Что такое опцион на продажу?

Такой документ дает своему обладателю право продать базовый актив. Страйк цена заранее оговаривается и не меняется весь период действия договора в независимости от состояния финансового рынка.
Продавец ценной бумаги обязан выполнить данное право, т.е. приобрести у покупателя оговоренный актив, или компенсировать сумму прибыли, которую тот мог получить от акта купли-продажи. На опционном рынке больше принято называть такие ценные бумаги пут опционом.

Продавец берет на себя определенный риск, ведь он может понести большие убытки в случае изменения цены актива не в его пользу. Брокеры идут на такой шаг только из-за премии, которая выплачивает в момент заключения сделки. Премия опциона эквивалента риску, который берет на себя продавец и в среднем равняется от 6 до 9%. В некоторых случаях размер премии может быть сильно увеличен, например, если страйк-цена базового актива не соответствует реальному положению на рынке.

Виды опционов на продажу

В зависимости от типа базового актива все опционы можно поделить на биржевые, валютные и товарные.

Биржевые опционы на продажу

Такое название совсем не означает, что крутятся документы только на глобальных биржах. На самом деле участники сделки могут даже не иметь отношения к профессиональным рынкам. Суть в том, что предметом договора становятся различные типы ценных бумаг, чаще всего акции крупных компаний.
На данный момент такой вид договоров является излюбленным заработком многих трейдеров, ведь предсказать поведение цены акций намного проще, чем товаров или валюты. Ведь работа большинства компаний полностью на виду у обычных обывателей, а основной закон экономики гласит о том, что любое действие фирмы может отразить на цене ее акций.
Кроме получения прибыли они часто используются для хеджирования - перестраховки средств, вложенных в одну финансовую операцию, другой финансовой операцией.

Валютный опцион

Как понятно из названия такой опцион на продажу дает право на приобретении иностранной валюты. Иногда их называют FX опционы, т. е. FOREX, ведь именно на этом рынке они реализуются чаще всего.
Так как излюбленным способом трейдинга является скупка и перепродажа валюты, валютные опционы на продажу пользуются особой популярностью. Чаще всего они применяются для хеджирования крупных сложений. При помощи такого договора трейдер может в случае обвала валюты получить обратно средства, которые потратил на ее приобретение.

Товарные опционы на продажу

Их часто путают с фьючерсными и форвардными сделками. Они дают своему обладателю право на продажу товара, например, полезных ископаемых, ценных металлов и камней, урожая.
Трейдеры приобретают их опять же для хеджирования. Также часто скупкой таких ценных бумаг занимаются производители товаров, которые выступают в качестве производителя базового актива. Наиболее часто в этом участвуют производители сезонных или товаров с низким сроком годности. Так они перестраховывают себя не только от финансовых потерь, но и от порчи товара: в некоторых ситуациях не стоит вопрос о получении прибыли, главное, хотя бы вернуть вложенные средства.

Применение опционов на продажу

Как вы уже поняли, договоры могут использоваться в двух целях: получение прибыли и хеджирование.

Получение прибыли

При приобретении пут опциона трейдер рассчитывает на колебании стоимости актива, которое может положительно сказаться на его собственном финансовом положении. Сделка заключается в том случае, если покупатель уверен в скором удешевлении актива.
Такой тип инвестиции очень удобен, потому что, по сути, тратить какие-либо средства и не нужно, в большинстве случаев трейдер с продавцом заключают расчетные опционы, в результат которых одна сторона просто выплачивает прибыль другой, если исход сделки состоялся неблагоприятно. Опцион на продажу - это один из немногих способов заработка на уменьшении стоимости актива, а не на ее увеличении.

Пример:
Поведение финансового рынка говорит о скором спаде стоимости акций одной крупной компании. Опытный трейдер, решив воспользоваться этим, приобретает опцион на продажу. Продавец ценной бумаги обязуется купить у трейдера обозначенное количество акций по действующей на данный момент цене, допустим, 500 рублей за штуку. Максимально возможное число реализованных акций - 1000 штук.
Так как продавец ценной бумаги тоже мониторит рынок, он знает о возможности скорого спада, поэтому устанавливает довольно высокую цену опцион - 8% от суммы инвестиции. Получается, что покупатель должен выплатить 1000 рублей (цена опциона) * 500 штук * 8% = 40 тыс. рублей премиальных.
Сделка заключена, и в скором времени акции действительно начинают падать в цене. На момент исполнения опциона их цена равна уже 425 рублей, то есть упала она на целых 15%. Трейдер скупает акции компании по этой низкой цене, благо, что связи с таким резким спадом находится много людей, которые рады избавиться от неприбыльного актива.
Затем трейдер продает эти акции продавцу опциона по оговоренной цене. Его прибыль будет равна 15% прироста - 8% премии = 7% от суммы, которую он потратить на покупку акции по старой цене, т.е. 35 тыс. рублей.

Хеджирование инвестиций

Хеджирование - это неотъемлемая часть грамотной стратегии игры на бирже. Опытные игроки все реже вкладывают крупные суммы в валюту или акции без дополнительной перестраховки. При идеальном сценарии инвестор должен вовсе не пользоваться приобретенным правом. Это значит, что его стратегия оказалась верной, и пользоваться путями отхождения не пришлось.
Премия опцион значительно снижает возможную прибыль при благоприятном исходе, но зато такая сделка уменьшает шанс возможных убытков.

Также к хеджированию можно отнести приобретение товарных опционов производителями этих самых товаров.

Пример:
Небольшой производитель определенного типа товара испытывает трудности: в связи с финансовым кризисом спрос на его продукцию резко упал и шанс невостребованности следующий партии очень велик. Для перестраховки компания приобретает опцион на продажу своей продукции по цене немногим ниже рыночной. Так понижать страйк-цену ей приходить за счет того, что контракт должен быть долгосрочным (2 месяца), а из-за этого продавец ценной бумаги вправе увеличить уровень премии: производителю будет просто невыгодно заключать такой контракт. Обозначенная цена покрывает себестоимость продукции и даже дает небольшую прибыль в размере 20% от нее. Цена опциона равняется 8% от себестоимости.
Последующая партия товара действительно оказалась не востребованной и для того, чтобы не обанкротиться компании пришлось воспользоваться ранее приобретенным документом. Он не только покрыл себестоимость товара, но и позволил получить хоть и небольшую, но все-таки прибыль в размере 12% от себестоимости, т.е. 20% - 8% премии. Этот доход позволил обеспечить работу фирму еще на несколько месяцев.

Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter

Опцион или опционный контракт - это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги , товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион - это один изпроизводных финансовых инструментов . Различают ОПЦИОНЫ на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

БИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогичнофьючерсам . Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По БИРЖЕВЫМ ОПЦИОНАМ клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

ВНЕБИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ не стандартизированные - в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогичнафорвардным контрактам . Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцамиВНЕБИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ являются в основном крупные инвестиционные компании.

Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.

Fx-опционы

Одной из разновидностей опционов являются FX -опционы , где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX-опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара навнутреннем рынке .

Типы опционов

Опцион может быть на покупку или продажу базового актива .

ОПЦИОН КОЛЛ -ОПЦИОН НА ПОКУПКУ . Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.

Опцион пут - опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.

Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:

Виды опционов

В зависимости от базисного актива различают четыре основных вида опционов:

Процентные

Опционы на процентные фьючерсы

Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки

Опционы на процентные ставки – свопционы

Валютные

Опционы на наличную валюту

Опционы на валютные фьючерсы

Фондовые

Товарные

Опционы на физические товары

Опционы на товарные фьючерсы

Стили опционов

Наиболее распространены опционы двух стилей - американский и европейский.

АМЕРИКАНСКИЙ ОПЦИОН может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.

ЕВРОПЕЙСКИЙ ОПЦИОН может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).

Премия опциона

Премия опциона - это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

21. Ситуации контанго и бэквардейшн .

Контанго (Contango) – надбавка к цене наличного товара (спот) или к котировке фьючерсов ближних сроков при заключении сделки на более отдалённые сроки. По мере же истечения срока фьючерсного контракта его цена приближается к цене базисного актива. Ситуация с контанго складывается по нескольким причинам. Первые причины связаны с расходами по хранению, доставке и страховке товара, потому чем больше срок действия фьючерса, тем больше расходов и соответственно значительнее контанго. Потому вполне естественно, что наиболее часто контанго можно встретить на товарных рынках. Другой силой существенно влияющей на образование и размер контанго являются ожидания биржевых игроков. Например, часто во время биржевой паники, когда участники рынка ожидают экономический кризис, снижения объёмов потребления и цен на товары, на бирже не только исчезает контанго, но и может сложиться обратная ценовая ситуация, называемая бэквордация. День контанго (Contango day) – этот термин имеет разные смыслы. День контанго может означать дату отсрочки платежа, а на Лондонской фондовой бирже он обозначает 1-й день расчётного периода.

Бэквордация (Backwardation) – термин, обозначающий обратную рыночную ситуацию к контанго, иначе говоря, перевёрнутый рынок (Inverted market). Бэквордация означает, что курс фьючерса находится ниже курса его базового актива. Здесь также по мере истечения фьючерсного контракта его курс будет сближаться с курсом базового актива.

И в завершении статьи несколько строк, о торговле ФЬЮЧЕРСАМИ И ОПЦИОНАМИ в плане использования контанго и бэквордации.

Итак, мы приступаем к изучению опционов. Для начала необходимо разобраться с терминологией опционов. Так что такое опционы и зачем они нужны?

Теперь попробуем разобраться в этом определении, т.к. сначала сложно что-либо понять. Рассмотрим на примере. Допустим, Вы купили акции на определенный срок. Существует риск того, что эти акции упадут. Можно поступить классическим способом и установить защитный приказ на ограничение убытков. Но, вероятность того, что приказ сработает, а цена затем вырастит достаточно велика. В этом случае мы понесем убыток с большой вероятностью.

Можно пойти другим путем: купить опционы для ограничения убытков. Например, мы купили акции по 100 рублей за штуку. Затем покупаем опционы, позволяющие продать акции по 100 рублей за штуку в любое время. Допустим, цена опциона в расчете на акцию составит 4 рубля (еще цену за опцион называют премией).

Если акции вырастут до 120 рублей, то наша прибыль составит 16 рублей (120-100-4(премия за опцион)=16). В случае падения акций даже до нуля наши потери составят всего 4 рубля – это размер премии за опцион. Если цена упала, то мы просто исполним опцион и продадим акции по 100 рублей (цена исполнения контракта называется ценой "страйк"). Выгоды от защиты позиции опционами очевидны.

В данном примере мы воспользовались правом продать акции по фиксированной цене. Обратите внимание на то, что купив опцион, мы купили право, а не обязанность продать или купить акции (в случае с фьючерсами мы покупаем обязанность купить актив). Если бы мы продавали акции в шорт по 100 рублей за штуку, то тогда нам надо было бы купить опцион с правом на покупку акций по 100 рублей, т.е. цена страйк такого опциона равна 100 рублям.

Виды опционов

В зависимости от того, в какую сторону мы торгуем существуют 2 вида опционов: колл и пут.

Опцион колл (call)

Опцион колл – опцион, дающий право купить актив по фиксированной цене.

Опцион пут (put)

Опцион пут – опцион, дающий право продать актив по фиксированной цене.

Если мы хотим защитить наши акции от падения, то мы должны купить опционы пут. Если мы играем на понижение, то защищаем свою позицию от повышения цены опционами колл.

Еще одной важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским. При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.

Американский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен держателем на протяжении всего времени владения с момента покупки.

Европейский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока жизни опциона.

Азиатский стиль опционов – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период жизни опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

На сайте Gerchik & Co вы найдете подробное описание торговли опционами .

Спекулянтов привлекает рынок опционов благодаря его возможностям. Первая причина - это большая доходность по сравнению с рынком акций и большая прозрачность по сравнению с рынком Форекс (не секрет, что на рынке Форекс существует большое количество мошенников).

Высокая доходность операций достигается за счет эффекта плеча, хотя на самом деле, никакого плеча здесь нет. В прошлом примере мы купили акцию за 100 рублей и продали за 120, а также опцион пут за 4 рубля и заработали на ней 16 рублей или 16%. Неплохо для одной сделки.

Но, если просто купить за 4 рубля опцион пут с ценой страйк 100 рублей и исполнить его, когда цена достигнет 120 рублей мы также получим 16 рублей (120-100-4=16). Но, доходность составит не 16% как в случае с акциями, а 400% (16/4*100%=400%)! Такая фантастическая доходность получилась при изменении цены акции всего на 20% ((120-100)*100%). Вот это и заставляет трейдеров переходить с акций на опционы.

Вторая причина выбора опционов – различные опционные стратегии торговли от защитных до агрессивных. Наиболее популярные стратегии будут рассмотрены в следующих материалах.

Слово «опцион» нередко попадается на глаза в новостях на экономические темы. Особенно часто оно встречается в биржевых сводках. Само понятие опциона появилось достаточно давно, намного раньше возникновения нынешних бинарных опционов. Термин происходит от латинского слова optio, которое в переводе на русский означает «свободный выбор, усмотрение, желание».

Опцион представляет собой контракт, при котором одним из участников сделки приобретается право на совершение покупки или продажи в определенный срок строго оговоренного количества какого-либо биржевого актива. При этом в качестве срока выполнения опциона может выступать конкретное время, либо отрезок времени. Существенный момент: согласно правилам опционов, приобретается именно право на покупку либо продажу, но никак не обязательство совершить сделку.

Опционным контрактом в обязательном порядке определяются следующие параметры сделки:

1. Наименование (вид) актива сделки;
2. Объем, или количество актива сделки;
3. Точное время либо промежуток времени, в течение которого может быть совершена сделка;
4. Вид сделки (продажа либо покупка);
5. Цена сделки (или «цена страйк») – заранее оговоренная цена контракта.

Виды опционов

В соответствии с направлением предусмотренной сделки, все опционы подразделяются на 2 различных вида контрактов:

1. Опцион Call, или Колл – договор, предусматривающий возможность покупки актива.
2. Опцион Put, или Пут – договор, предусматривающий возможность продажи актива.

Существует также подразделение опционов в зависимости от особенностей предусмотренных контрактами функциональных возможностей:

1. Европейский опцион (или опцион европейского типа) позволяет владельцу воспользоваться правом совершения сделки только в конкретно оговоренный день (в последний день действия договора опциона).
2. Американский опцион (или опцион американского типа) дает возможность купить либо продать актив в любой день в течение действия срока контракта (в т. ч. и в последний).
3. Азиатский опцион (или опцион азиатского типа) также позволяет воспользоваться правом на совершение сделки в любой день действия контракта, но – по средневзвешенной за весь период действия опциона цене.

Применение опционов

Основными целями использования опционов при ведении биржевой торговли являются и получение спекулятивного заработка.

Хеджирование рисков

В этом случае посредством приобретения опциона участник торгов намеревается застраховать себя от потерь по будущей сделке. Стоимость опциона при этом фактически является оплатой страховки.

Пример 1. Инвестор планирует через месяц (после получения денежного поступления) приобрести акцию, которая сегодня стоит 100 долларов. Так как стоимость акций может вырасти, инвестор прямо сейчас покупает опцион call сроком на месяц по цене $100 за акцию. Сам опцион обходится ему, к примеру, в 2 доллара.

По истечении месяца стоимость акции может вырасти – например, до 110 долларов. В таком случае он пользуется своим опционом и приобретает акцию за 100 долларов, т.е. всего тратит на нее $102 (с учетом стоимости опциона). Если эту акцию тут же продать за $110, то можно сразу же заработать 8 долларов.

Если же цена акции через месяц упала, к примеру, до $95, то инвестор покупает ее по этой цене, не воспользовавшись правом опциона. В таком случае покупка обходится ему в $97.

Пример 2. Инвестор сразу приобретает акцию стоимостью $100. С целью защиты себя от возможного падения цены акции в течение месяца он приобретает опцион put сроком на месяц, на продажу этой же акции по цене $100. При этом сам опцион обходится ему в 2 доллара.

Если через месяц стоимость приобретенной ценной бумаги снижается, к примеру, до $90, то инвестор продает эту акцию посредством договора опциона – за $100. Если он сейчас же купит акцию за $90, то фактически заработает на этом $8. Инвестор сможет воспользоваться правом продажи акций по опциону, даже если их стоимость вследствие банкротства предприятия-эмитента упадет до нуля.

Если же стоимость акций возрастет, к примеру, до $110, то инвестор тем более ничего не теряет, за исключением небольшой премии опциона, которая выступает в роли страховки от убытков.

Спекулятивный заработок

Участник торгов может продать опцион другому участнику по выгодной для себя цене в течение срока действия опционного контракта. Опционы в данном случае выступают в качестве таких же биржевых активов, как , валюты, реальные товары и пр.

Пример. Допустим, инвестор приобрел за 2 доллара опцион на покупку акции стоимостью $100 сроком на 1 месяц. Спекулянт рассчитывает, что цена акции будет расти в течение месяца. Если через 2 недели стоимость акции вырастет до $105, то он может продать свой опцион на покупку акции по $100 уже дороже – за 5 долларов. Таким образом, он зарабатывает на этой сделке 3 доллара. Новый владелец опциона тоже не остается внакладе – ведь он имеет возможность купить через полмесяца эту акцию за $100. При этом ее цена может еще вырасти, а он заплатит за нее с учетом цены опциона все те же $105, которые она стоила в момент приобретения опциона.

Подобные описанным выше операции с опционами осуществляются на биржах каждый день в большом количестве. Опционные контракты являются удобным и эффективным инструментом хеджирования рисков и получения спекулятивного заработка.