Какой процент акций сургутнефтегаза пренадлежит самой компании. «Сургутнефтегаз» оказался самой доходной нефтяной компанией в мире. Чистая прибыль и операционная прибыль

Почему вдруг подорожали акции одной из крупнейших российских нефтяных компаний

Акции «Сургутнефтегаза», скопившего на счетах почти 3 трлн руб., за период с 23 по 25 октября без явного повода подорожали на 28%, а капитализация компании поднялась до 2 трлн руб. РБК разбирался в причинах ажиотажа на бирже

Акции «Сургутнефтегаза» начали резко дорожать после полудня в среду, 23 октября. К закрытию торгов в пятницу, 25 октября, цена за одну обыкновенную акцию поднялась с 36,41 до 46,58 руб., или на 27,9%. В итоге капитализация компании (с учетом привилегированных акций) достигла почти 2 трлн руб.

Экстремальной выглядела не только ценовая динамика, но и объемы торгов, сказал РБК инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. Объем торгов акциями «Сургутнефтегаза» в пятницу превысил 17 млрд руб. При этом даже «локомотивы» российского рынка, «Газпром» и Сбербанк, показали меньшие объемы — 11 млрд и 12 млрд руб. соответственно, указал он.

Объем торгов обыкновенными акциями «Сургутнефтегаза» в последние дни отклонялся от средних значений в 10-15 раз, подтверждает инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин. В первую неделю октября среднедневной оборот акций нефтяной компании находился на уровне 1,2 млрд руб. По данным Мосбиржи, 23 октября (в среду) на основном рынке он достиг 8,8 млрд руб., 24-го — 13,5 млрд руб., а в пятницу, 25 октября, подскочил до 17,3 млрд руб. С акциями «Сургутнефтегаза» также совершались внебиржевые сделки: в пятницу их объем был небольшим — 22,3 млн руб., но в среду и четверг превысил 1 млрд руб.

Эксперты выдвигают различные версии такого неожиданного спроса на бумаги.

1. Торговля на инсайде

Ажиотаж на рынке и эмоциональные покупки вряд ли объясняют динамику стоимости акций «Сургутнефтегаза», говорит Бахтин. Резкий рост цены может быть связан с покупками со стороны крупных игроков, обладающих внутренней корпоративной информацией. «Естественно, частные и небольшие инвесторы покупали бумаги, есть влияние алгоритмической торговли, это все усиливало движение, но оно настолько сильное и продолжительное, что наверняка здесь есть драйвер в виде крупных корпоративных денег. Даже на 30-минутных интервалах были крупные покупки и высокие обороты», — отмечает инвестстратег «БКС Премьер».

«Рынок ведет себя так, как будто «Сургутнефтегаз» собирается сделать что-то со своими накоплениями, например приобрести какой-то нефтегазовый актив», — допускает старший аналитик по нефтегазовому сектору банка «Уралсиб» Алексей Кокин.

На счетах «Сургутнефтегаза» по итогам первого полугодия 2019 года было почти 3 трлн руб. Но компания сильно недооценена, так как рынок не оценивал деньги, которые находились у него на балансе. «Весь кэш (наличные. — РБК ) на балансе был оценен фактически в ноль, как будто этих денег нет. Соответственно, любое действие с этой наличностью в плане инвестиций, пусть даже убыточных, должно положительно сказаться на акциях», — сказал РБК аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.

«Даже если компания инвестирует в убыточный актив, который стоит в два раза меньше по сравнению с их инвестициями, половина этого кэша так или иначе должна быть заложена в оценку», — поясняет Полищук. Комментировать, какие предстоящие корпоративные события могли спровоцировать рост бумаг «Сургутнефтегаза», он отказался.

2. Слухи о покупке доли в ЛУКОЙЛе

Рост бумаг «Сургутнефтегаза» поддерживается слухами на рынке и «проживет не далее понедельника», уверен Веревкин. Один из таких слухов, что готовится некая сделка с ЛУКОЙЛом и «Сургутнефтегаз» может получить в нем долю, знает эксперт. Подобная крупная сделка может обязать компанию провести выкуп акций, «и все надеются, что по хорошей цене», рассуждает он.

О том, что «Сургут» намерен приобрести долю в крупнейшей частной нефтяной компании России, в пятницу сообщило издание «Нефтегазовая вертикаль» со ссылкой на двух источников на фондовом рынке и собеседника из правительства. По его данным, речь идет о покупке доли крупнейшего совладельца и президента ЛУКОЙЛа Вагита Алекперова ( около 27% компании). Капитализация ЛУКОЙЛа по итогам торгов в пятницу 4,374 трлн руб., а стоимость доли Алекперова — около 1,2 трлн руб.

«Уже пару дней в связи с ростом акций «Сургутнефтегаза» на рынке ходят слухи о том, что компания покупает долю в ЛУКОЙЛе, и о том, что глава и крупнейший совладелец ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов специально для этого летал в Сургут, где находится штаб-квартира «Сургутнефтегаза», — сказал РБК источник, пообщавшийся с несколькими трейдерами.

Источник РБК в ЛУКОЙЛе опроверг информацию о поездке Алекперова в Сургут в последние две недели. «Он летал в Когалым и Абу-Даби. О его общении там с [гендиректором «Сургутнефтегаза» Владимиром] Богдановым мне неизвестно. В Сургут он точно не летал», — заявил собеседник РБК. Позднее пресс-служба ЛУКОЙЛа официально опровергла появившуюся в СМИ информацию о продаже «Сургутнефтегазу» доли в компании. Представительница «Сургутнефтегаза» отказалась комментировать слухи.

3. Гипотетическое участие в IPO Saudi Aramco

Второй слух на рынке, что «Сургутнефтегаз» примет участие в IPO одного из крупнейших в мире производителей нефти Saudi Aramco, рассказывает Веревкин. «Базово у России и так очень много своих нефтяных возможностей, чтобы массивно инвестировать в Saudi Aramco. Тем не менее, действительно, у ряда российских инвесторов есть интерес к этому IPO», — заявил глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев в ходе Российско-Саудовского экономического форума в Эр-Рияде 14 октября. Это IPO, запланированное до конца года, может стать крупнейшим в истории: при размещении 2% акций компания может привлечь $40 млрд.

«Сургутнефтегаз», который придерживается консервативной финансовой политики, за всю свою историю сделал лишь одну крупную покупку за рубежом — в 2006 году он приобрел долю в венгерской MOL. Но эта покупка была воспринята Венгрией в штыки, поэтому российской компании пришлось продать актив.

4. Надежда на buy-back

Для компании с такими большими средствами на депозитах, как «Сургутнефтегаз», чья недооцененность на рынке является наиболее выраженной, такой рост цен на акции может объясняться либо необходимостью нарастить капитализацию накануне крупного самостоятельного поглощения, либо же компания готовит почву для того, чтобы реализовать один из своих пакетов, сказал РБК управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.

Одна из версий такого сильного роста заключается в том, что «Сургут» вслед за ЛУКОЙЛом, который с августа 2018 года проводил обратный выкуп собственных акций (buy-back) на $3 млрд (и недавно объявил о его новом этапе), планирует запустить собственную программу buy-back, замечает Жарский. Правда, в случае с «Сургутнефтегазом» это какой-то неопределенный шаг — компания за несколько дней стала одной из самых дорогих, указывает эксперт. «Такой стремительный подъем для buy-back, на наш взгляд, не совсем характерен», — замечает он.

«На рынке обсуждается, что «Сургутнефтегаз» выкупит акции у миноритариев и уйдет с биржи, став полностью частной компанией (private company)», — говорит источник РБК на фондовом рынке. В отличие от ЛУКОЙЛа у «Сургутнефтегаза» очень непрозрачная структура собственности — она закольцованная, поэтому неизвестно, кто в действительности основные акционеры компании, кроме менеджмента, и сколько у нее миноритариев.

5. Игры спекулянтов

Октябрьский взлет котировок не первый для акций «Сургутнефтегаза» в этом году. В конце августа , что нефтяная компания создала «дочку» ООО «Рион», заявившую в качестве вида деятельности вложение в ценные бумаги и управление ценными бумагами. На этих новостях за пять дней обыкновенные акции нефтяной компании подскочили на 30%, до 35,5 руб. за штуку. Глава компании Владимир Богданов «домыслом» информацию о том, что «Рион» была создана для инвестиций в бумаги «Сургута»: «Это домыслы тех, кто хочет избавиться от акций, продать подороже». По мнению Богданова, резкий рост акций компании в начале сентября был спровоцирован действиями спекулянтов на бирже.

Точно так же и в этот раз резкий скачок бумаг нефтяной компании может быть связан с действиями спекулянтов, которые приобрели определенные пакеты, вызвали рост котировок и теперь зарабатывают благодаря слухам о сделках с участием «Сургута» в ближайшее время, сказал РБК источник на фондовом рынке. «Если говорить о версии с активностью спекулянтов, то их действия, на наш взгляд, не могли оказать такого высокого эффекта — ни разу еще спекулянты не доводили стоимость бумаг компании до максимумов 2006 года», — возражает Жарский, предполагая, что рынок скоро узнает его реальную причину.

В четверг, 24 октября, стало также известно, что аналитическое подразделение Сбербанка — Sberbank Investment Research — прекратило анализ «Сургутнефтегаза». В пресс-службе банка «Интерфаксу» сообщили, что это стандартная практика при подготовке аналитических отчетов. «В ситуации, когда требуется корректировка оценочных индикаторов по ценным бумагам эмитентов, подготовка аналитических отчетов приостанавливается до полного уточнения обстоятельств», — отметил представитель банка. Обычно инвестбанк приостанавливает анализ эмитента, если готовит какую-то сделку с его бумагами или участвует в привлечении для него финансирования, чтобы не было конфликта интересов, замечает аналитик другого крупного банка. Такая информация тоже может стать поводом для спекуляций на рынке, добавляет он.

Госкомпании «Роснефть», которая фактически является монополистом в трубе, придется подвинуться. В конце прошедшей недели президент «Транснефти» Николай Токарев сообщил, что компания «Сургутнефтегаз» планирует поставлять по нефтепроводу Восточная Сибирь—Тихий океан до 9 млн тонн сырья. В связи с этим, иностранные инвесторы снова задались вопросом: что же это за компания «Сургутнефтегаз», ради которой подвинули саму «Роснефть», и кто ее владельцы?

Госкомпания «Сургутнефтегаз» была приватизирована в девяностых годах. Однако если другие крупные энергетические компании после ваучерной приватизации и залоговых аукционов попали в руки банкиров, ставших впоследствии олигархами, то «Сургутнефтегаз» осталась в управлении «трудового коллектива», во главе которого до сих пор стоит все тот же «красный директор» Владимир Богданов. Правда, с того времени у компании появились новые владельцы, но их имена доподлинно никому неизвестны — списка своих основных акционеров компания никогда не раскрывала.

Как пишет британская Financial Times, последний раз на вопрос о владельцах компании гендиректор Богданов отвечал в 2008 году. Тогда он заявил иностранным журналистам, что сам толком не знает, у кого находится большинство акций компании. Дескать, у него самого меньше 2% акций, поэтому он даже не имеет доступа к реестру акционеров, пояснил Богданов.

Как сообщил Financial Times Владимир Милов, который до 2002 года был замминистра энергетики России, такую «запутанную» систему собственности создали специально для того, чтобы скрыть имена хорошо известных чиновников — акционеров, возможно, принадлежащих к высшим эшелонам власти. «Кто на самом деле владеет „Сургутнефтегазом“ — это тайна № 1 в российской нефтяной промышленности», - заявил Милов. Впрочем, такая структура собственности может объясняться и еще двумя причинами: концентрацией контроля в руках менеджмента и защитой от враждебных поглощений.

При этом, в отличие от «Роснефти», имеющей 70 млрд долларов долгов, «Сургутнефтегаз» — самая богатая нефтекомпания в России, но ее деньги разложены по разным «карманам». Как писали «Ведомости», существует целая сеть из 23-х фирм, некоммерческих партнерств и фондов, аффилированных с «Сургутнефтегазом» — либо учрежденных им, либо управляемых его менеджерами, включая гендиректора Богданова. Общие финансовые вложения в этих организациях достигают свыше 1 трлн рублей. Таким образом, на счетах «Сургутнефтегаза» находится более 30 млрд долларов свободных средств: деньги компания хранит преимущественно в долларах, ежегодно зарабатывая на этом до 1 млрд долларов на процентах. И кому принадлежат эти миллиарды — неизвестно.

Смазочный фонд Кремля

Западные аналитики предполагают, что деньги и акции «Сургутнефтегаза» принадлежат крупными госчиновникам, а Богданов просто является их как бы «смотрящим». Американская New York Times пишет, что среди инвесторов ходят слухи, что «Сургутнефтегаз» — это просто «смазочный фонд» Кремля. А что думают на эту тему участники российского рынка акций? Об это «СП» спросила управляющего активами ChebotarevLab Юрия Чеботарева.

— Перед атакой на ЮКОС в 2003 году, за несколько месяцев до начала судебных разбирательств, Путин ездил в Сургут и имел длительную беседу с Богдановым, который после этого перестал говорить на темы рынка, а все больше говорит о буровых вышках и насосах. Дело в том, что ЮКОС был тогда первой российской нефтяной компанией, которая начала публиковать полную открытую отчетность о своей деятельности, и точно указывать, кто является владельцем ее акций, какие имеет доходы. Таким образом, ЮКОС перешел на международные стандарты отчетности, и то же самое, по логике рынка, должны были сделать все остальные. Но это явно не понравилось Кремлю, и ЮКОС разгромили, а «Сургутнефтегаз» после этого стал самой закрытой компанией на рынке.

«СП»: — О чем это говорит?

— Говорит лишь о том, что «Сургутнефтегазу» есть что скрывать о своих акционерах и прибылях — это вам скажет любой участник фондового рынка. В связи с этим, стоит еще вспомнить то, что произошло в нынешнем году на Кипре. Когда там начался банковский кризис, и стали резать вклады клиентов банков, появились сообщения, что пострадало много счетов «Сургутнефтегаза». Таким образом, международная финансовая элита дала понять Кремлю, что она знает, где хранятся деньги российских чиновников, и может легко их достать. И судя по тому, что больше всего пострадали счета российских клиентов, думается, именно с этой целью и была задумана кипрская операция.

— Структура владения акциями «Сургутнефтегаза» очень хитрая — кольцевая: когда одна офшорная компания владеет пакетом акций, а ею владеет другая офшорная компания, которой, в свою очередь, владеет третья офшорная компания. В общем, офшор на офшоре, и офшором погоняет. И учитывая, что офшоры не раскрывают информации о бенефициарах, просчитать, кто на самом деле владеет акциями «Сургутнефтегаза» и в каких пропорциях, ни одному рыночному аналитику не под силу. Но западные спецслужбы вполне могут выяснить владельцев, и они их знают, потому на Кипре они действовали уверенно, зная по кому нанесут основной удар. И, в общем-то, этого не скрывали.

«СП»: — Как воспринимает рынок такую закрытость «Сургутнефтегаза», это бьет по его имиджу?

— У «Сургутнефтегаза» нет никакого имиджа на бирже, биржевых игроков эта компания совершенно не интересует. А ее акции используются биржевыми спекулянтами лишь для хеджирования рисков — они уходят в эти бумаги, стоимость которых практически не меняется, когда на рынке происходит обвал. Непонятно, зачем «Сургутнефтегаз» вообще котирует свои акции на бирже, сделали бы закрытое акционерное общество. Правда, тогда надо было бы хотя бы формально указать имена владельцев, ссылка на «трудовой коллектив» уже не прошла бы.

«СП»: — Почему же тогда «Сургутнефтегаз» так беспокоит Запад, что они постоянно поднимают эту тему?

— Чиновник, особенно высокого ранга, во всем мире не имеет права заниматься бизнесом, потому что у него есть доступ к инсайду и административному ресурсу. То, что происходит с «Сургутнефтегазом» — это нарушение западных стандартов бизнеса и глобальных правил игры на рынке, естественно, мировой финансовой элите это не нравится, и она будет бороться с такой ситуацией до последнего. И Кипр — это только начало…

Копилка российских чиновников

Хотя «Сургутнефтегаз» официально осталась под контролем ее «трудового коллектива», эксперты указывают на связь компании с кругом олигархов, которые «поднялись» после того, как президентом стал Владимир Путин.

В апреле нынешнего года обнаружилось, что с баланса «Сургутнефтегаза» исчезли около 40% его акций, стоимостью 15 млрд долларов. Единственное объяснение такого исчезновения может быть в том, что эти акции продали, но кому, никто не знает, и никаких объявлений со стороны руководства компании по этому поводу не было.

Мировой рынок отреагировал на такую ситуацию, мягко выражаясь, удивлением. Как пишет Financial Times: «Кому-нибудь стоило бы подать в суд, но посмотрите, что случилось с Браудером».

В 2005 году британский гражданин Билл Браудер , владелец инвестфонда Hermitage Capital, купив миноритарный пакет акций «Сургутнефтегаза», обратился в суд, чтобы получить больше информации о значительной доле акций, держателями которых были непрозрачные структуры, а также попытался их аннулировать. Но его выслали из России за пять дней до того, как его иск к «Сургутнефтегазу» должен был слушаться в суде.

Правда, во время представления отчетности в апреле этого года, западные аналитики получили возможность задать руководству «Сургутнефтегаза» вопрос об акциях, но руководство компании ответило, что «закон не требует раскрытия этой информации». Однако, как отмечают зарубежные юристы, если акции действительно были переданы новым собственникам, то компания «ходит по краю пропасти». Действительно, по российскому закону, если продажа акций не осуществлялась единовременными пакетами более 5%, то раскрытие такой информации не требуется. То есть, с чисто правовой точки зрения «Сургутнефтегаз» действует в рамках закона, но с точки зрения мировой практики и норм, он их явно игнорирует.

Так или иначе, но в то время, когда все крупные российские нефтяные компании стараются стать прозрачнее, и даже нанимают в пиарщики западные инвестбанки, чтобы поднять цену своих акций, «Сургутнефтегаз» движется в другом направлении. Хотя компания торгует ценным сырьем и приносит большую прибыль, ее акции на биржах оценивают даже ниже, чем стоят их денежные активы. История с «Сургутнефтегазом» — типичный пример недоверия западных инвесторов к российской экономике в целом, считает издание. Причина в непрозрачности собственности компании и ее действий. Например, инвесторы долго не знали, что она профинансировала строительство базы подлодок ВМФ России в Сибири.

В 23-х фирмах этой «свиньи — копилки», надежно хранятся деньги российских чиновников и их приближенных «эффективных менеджеров». Лишним подтверждением тому история, которую приводит Financial Times. Согласно отчету Росстата, на балансе компании Krinum, которая базируется в поселке Барсово в Западной Сибири и, по ее регистрационным документам, предоставляет всего лишь услуги дворников, находится 35 млрд рублей или 1,1 млрд долларов в долгосрочных активах. При этом, директор компании — Ольга Пустовалова , по совместительству является главным бухгалтером «Сургутнефтегаза», который базируется в получасе езды от Барсово в городе Сургут. По телефону Пустовалова подтвердила изданию, что заодно является директором Krinum, но отказалась отвечать на дальнейшие вопросы.

По мнению Financial Times, компания Krinum и еще 22 другие сходные фирмы, трасты и организации, находящиеся в Сургуте и его окрестностях — это «ключ к головоломке», над которой уже десять лет мучаются западные инвесторы и аналитики. И ее разгадка может дать ответ на вопрос: кто же все-таки владеет четвертой по величине в России нефтяной компанией?

Фото: ИТАР-ТАСС/ Юрий Белинский

Исчезнут ли со счета Сургута 34 млрд долларов - и на что они пойдут.

Десять лет назад соратники Владимира Путина посадили в тюрьму Михаила Ходорковского, завладев его компанией ЮКОС. В прошлом году они вынудили миллиардера Владимира Евтушенкова передать государству ОАО Башнефть. На очереди следующее крупное корпоративное сокровище: ОАО Сургутнефтегаз (MICEX : SNGS).

Сибирская нефтедобывающая компания, которой последние три десятилетия руководит предприниматель советской закваски Владимир Богданов, скопила на своих счетах около 34 млрд долларов (по расчетам Bloomberg на основе данных, опубликованных компанией 30 апреля). После введения санкций в связи с событиями на Украине Россия оказалась отрезана от мировых финансовых рынков, и правительство РФ рассматривает возможность распечатать «кубышку» компании, которую ранее называло неприкосновенной, - об этом агентству Bloomberg сообщили три близких к Кремлю банкира, попросившие не указывать их имена. Александр Бранис, директор по инвестициям Prosperity Capital Management, московской компании, которая владеет акциями Сургутнефтегаза, говорит:

«Инвесторы опасаются, что Сургут не сможет распоряжаться накопленными деньгами по собственному усмотрению, и что они будут использованы не в интересах миноритарных акционеров».

Пресс-секретарь Путина Дмитрий Песков отказался прокомментировать ситуацию, аргументируя это тем, что Сургут - «частная компания». Богданов также отказался от комментариев через свою пресс-службу.

В марте президент обозначил изменение политики в отношении Сургута, упомянув на одном из мероприятий под Москвой, что Богданов имеет «масштабные инвестиционные планы» и «там есть над чем поработать».

Сечин, Роснефть

Банкиры (а их слова подтверждает и высокопоставленный правительственный чиновник) говорят, что деньги Сургута могут пойти на оплату долгов ОАО Роснефть (LSE IOB : ROSN). Если Сургутнефтегаз купит 19,5% акций Роснефти, которые планируется выставить на продажу, то у президента компании Игоря Сечина появится партнер, способный помочь рефинансировать 23,5 млрд долларов долга Роснефти (его срок погашения наступает в ближайшее время).

Источник в правительстве считает, что такая сделка способствовала бы оздоровлению Роснефти, крупнейшей по добыче в мире публичной нефтяной компании, и пошла бы на пользу всей энергетической отрасли, обеспечивающей большую часть доходов бюджета.

Привлечение Сургута к помощи Роснефти также облегчит задачу правительства, разрабатывающего меры поддержки предприятий в условиях первой за шесть лет рецессии в стране. Ранее Роснефть попросила 1,3 трлн рублей из Фонда национального благосостояния, но Минэкономразвития заявило, что не сможет удовлетворить эти требования в полном объеме.

«Народная» компания

Правительство собирается назначить за акции Роснефти не меньшую цену, чем при первичном размещении в 2006 году. Тогда было привлечено 10,7 млрд долларов, по $7,55 за акцию. За последний год акции Роснефти на Лондонской бирже упали на 20%, до $5,15, то есть капитализация компании снизилась до 54 млрд долларов. Стоимость акций Сургутнефтегаза за тот же период практически не изменилась - компания по-прежнему стоит около 26 млрд долларов.

По словам Браниса, тот факт, что рыночная стоимость компании примерно на 8 млрд долларов ниже стоимости ее ликвидных активов, можно объяснить влиянием Путина. В виде дивидендов за последние 10 лет Сургут выплатил более 10 млрд долларов.

63-летний Богданов считает: все, что делает Путин, делается в интересах России. Он говорит, что готов использовать финансовые ресурсы Сургутнефтегаза, который называет «народной» компанией - так, как попросит президент. Об этом в интервью сказал Александр Рязанов, бывший заместитель председателя правления ОАО Газпром (MICEX : GAZP), который знаком с Богдановым более 20 лет:

«Он понимает, что не сможет использовать эти деньги по своему усмотрению. Несколько лет назад он сказал мне, что в его распоряжении только проценты, которые составляют 1 млрд долларов в год. Его это вполне устраивает».

Деньги на счетах

Отчетность показывает, что основные средства хранятся в виде долгосрочных вкладов в трех крупнейших государственных банках: в Сбербанке (около 14 млрд долларов), ВТБ (7 млрд) и Газпромбанке (3 млрд). Большая часть оставшейся суммы приходится на российскую «дочку» итальянского UniCredit (BIT: UCG), составляя более половины всех вкладов банка. Все перечисленные банки через свои пресс-службы отказались дать комментарии.

Инвесторы подозревают, что вопрос распределения средств Сургута может решать лишь лично Путин.

Президент и Игорь Сечин с Богдановым знакомы со времени своей работы в мэрии Санкт-Петербурга. Тогда Сургутнефтегаз экспортировал продукцию одного из своих перерабатывающих производств, расположенных вблизи Петербурга, через компанию будущего миллиардера Геннадия Тимченко - об этом рассказал Андрей Катков, в то время партнер Тимченко. Двое банкиров, знакомых с делами Богданова, также сообщили, что он участвовал в финансировании избирательной кампании Путина в 2000 году.

«Сибирский отшельник»

В СМИ и среди соратников Богданов получил прозвище «сибирского отшельника». Он редко покидает родной Сургут, любит ходить на работу пешком, а отпуск проводит, копаясь в материнском саду. В то же время он хранитель одного из самых оберегаемых секретов российского бизнеса: под чьим контролем на самом деле находится четвертая по размеру российская нефтедобывающая компания.

Богданов - один из последних «красных директоров», то есть бывших советских руководителей, сохранивших свое место во главе предприятия. В компании, которой он управляет единолично, работает около трети жителей 300-тысячного Сургута. При этом официально он владеет менее чем процентом акций. Рязанов говорит:

«Он больше похож на хорошего наемного менеджера, чем на совладельца».

Ни сама компания, ни правительство не раскрывают информацию о том, кто контролирует сеть юридических лиц, в сумме владеющих 70% акций компании. Оставшаяся часть, как показывает анализ данных, выполненный Bloomberg, принадлежит тысячам инвесторов, включая Фонд национального благосостояния Норвегии - один из крупнейших иностранных акционеров с долей 0,65%. Фонд отказался комментировать этот вопрос.

«Со временем увидите»

По словам Каткова, у Богданова две страсти - бурение нефти и накопительство. Он никогда не берет в долг, держит капитальные вложения на минимальном уровне и избегает покупок компаний.

Единственное крупное приобретение состоялось в 2009 году, когда Сургутнефтегаз купил 21% Mol Nyrt. (WSE: MOL), после чего венгерское правительство издало предупреждение о враждебном поглощении . Спустя два года Венгрия заплатила Сургутнефтегазу за выход из компании 1,88 млрд евро , обеспечив последнему прибыль в 500 млн евро.

В ходе одной из редких встреч с журналистами в 2002 году, когда сумма наличных на счетах компании впервые достигла 4 млрд долларов, Богданов так ответил на вопрос о планах на эти средства:

«Тратить деньги - много ума не надо. Со временем увидите. Мы знаем, что делаем».

Угроза безопасности

Богданов оказался во главе Сургутнефтегаза в середине 90-х, когда правительство Бориса Ельцина распродавало акции крупных промышленных предприятий на залоговых аукционах. Тогда пенсионный фонд Сургутнефтегаза приобрел 40% акций головной компании за сумму, эквивалентную в то время менее чем 100 млн долларов.

Структура собственности менялась несколько раз, пока в конечном итоге Богданов не стал контролировать компанию через два десятка юридических лиц с пересекающимися собственниками, сообщают источники. Все эти фирмы зарегистрированы в Сургуте нынешними или бывшими сотрудниками, и ни одна из них не владеет более чем 5%, что позволяет обойти требование о раскрытии информации.

Уильяму Браудеру, бывшему когда-то крупнейшим иностранным инвестором на российском рынке, в 2005 году был закрыт въезд в страну после того, как он пытался добиться большей открытости Сургутнефтегаза, Газпрома и других компаний.

В тот момент он судился с Сургутом, утверждая, что руководство незаконно контролирует 62% голосующих акций через бумаги, принадлежащие компании. Виза Браудера была аннулирована, его самого назвали «угрозой национальной безопасности», а через месяц иск был отклонен.

Десять лет спустя Браудер, который как-то назвал Богданова «Саддамом Хусейном российского бизнеса», все еще не знает, кто принял решение не пускать его в страну. Браудер сказал:

«Две основные теории связаны с неприятностями, которые я устроил для Сургута и Газпрома. Сургут - одна из крупнейших нефтяных компаний мира, но она совершенно непрозрачна. Почему никто не знает, кому она принадлежит?»

ОАО «Сургутнефтегаз», четвертый по величине производитель нефти в России, консолидирует свои позиции в качестве богатейшей компании страны, собрав 44 млрд. долларов наличными и банковскими депозитами, несмотря на риск новых санкции США. Согласно опубликованному в субботу отчету компании, сибирский нефтедобытчик увеличил свою денежную позицию на 6% в долларовом выражении в прошлом году. «Сургутнефтегаз» не предоставил разбивку по валютам в своем отчете за 2017 год по международным стандартам. По крайней мере, за последние шесть лет он удерживал большую часть наличных денег в долларах США.

Инвесторы внимательно следят за счетами Сургута после того, как Министерство финансов США в начале этого месяца включило главного исполнительного директора Владимира Богданова в санкционный список. Это вызвало обеспокоенность в России тем, что Сургут может также подвергнуться санкциям. Штрафы могут означать, что компания застряла в долларах, которые не может легко использовать для расчетов с банками, подрядчиками и клиентами. Аналогичные штрафы против российского миллиардера Олега Дерипаски и его компании «Русал» уже вызвали конвульсии на рынке, поскольку подрядчики и банки заморозили сделки с алюминиевым гигантом.

Если Сургут столкнется с санкциями, подобными «Русалу», у компании могут возникнуть проблемы с использованием долларов, поскольку все такие транзакции контролируются США, сказал Алексей Панич, партнер международной юридической фирмы Herbert Smith Freehills. Российские банки продолжат хранить долларовые депозиты (компании) по существующим контрактам, но Сургут может столкнуться с трудностями в продлении сроков (депозитов) и увеличении количества наличных денег.

Львиная доля денежных средств компании сосредоточена в долгосрочных депозитах в государственном ПАО «Сбербанк», по словам источника, близкого к нефтяной компании. В 2012 году банк держал 44% депозитов Сургута. Большая часть оставшейся части находилась в ОАО «ВТБ», ОАО «Газпромбанк» и российской дочке итальянского банка UniCredit SpA.

Сургутнефтегаз, Сбербанк и ЮниКредит отказались от комментариев Bloomberg. Другие не ответили на запрос.

Сургут был включен в список санкций США , введенных в 2014 году за роль России в конфликте на востоке Украины. Эти ограничения касаются предоставления некоторых технологий и доступа к иностранным рынкам капитала. Но они не являются жизненно важными для компании и не повлияли на ее деятельность. Сургут не заимствует, поскольку он накопил достаточно денег, чтобы избежать поглощения. Владельцы компании - загадка. По словам Богданова, одного из последних так называемых красных директоров или бывших советских менеджеров, он по-прежнему контролирует компанию. Она принадлежит главным образом ее сотрудникам, согласно публичным заявлениям государственных чиновников.

Кто владеет деньгами

66-летний Богданов укрепил свою власть над «Сургутнефтегазом» в середине 1990-х годов, когда слабое правительство, появившееся после распада Советского Союза, выставило на аукцион драгоценное промышленное предприятие. Пенсионный фонд Сургута приобрел 40% компании, которая через несколько лет была разделена между двумя десятками юридических лиц с взаимозависимыми собственниками, зарегистрированными в городе Сургут, по словам банкиров, работающих с производителем и его менеджерами.

По данным российской правовой базы Spark-Interfax, эти компании и их преемники в долгосрочном плане вложили около 1 трлн рублей в конце 2016 года, предоставив более 75%. Ни один из них не имеет более 5%, то есть компания не обязана раскрывать имена своих акционеров. Богданов, которому официально принадлежит менее 1%, сказал, что денежная «кубышка» поможет компании в кризисе. «Он знает, что он не может использовать эти деньги лично», - говорил Александр Рязанов, бывший заместитель главы газового экспортера ПАО «Газпром» , который уже более 20 лет знал Богданова, в интервью три года назад,

» обошел ExxonMobil Corp. и Royal Dutch Shell Plc, став единственной в мире публичной нефтяной компанией, которая приносит инвесторам положительную доходность после ноябрьского решения ОПЕК защищать свою долю рынка и последовавшего обвала цен, сообщил Bloomberg. За последние 15 месяцев дивидендная доходность бумаг компании составила 18,5%, подсчитало агентство, при этом акции с ноября подешевели на 14%. Таким образом, доходы акционеров составили в общей сложности 6,4% с учетом дивидендов, повторно вложенных в бумаги, указывает агентство. Акции Exxon упали на 9,4%, но дивидендные выплаты смягчили падение до 5,4%. Потери по бумагам Shell составили 31%, а дивидендная доходность – 5,6%, следует из данных Bloomberg. Остальные мейджоры также в минусе: акции Chevron с ноября 2014 г. подешевели на 29%, а дивидендная доходность составила 3,75%, Total потеряла 16,7% стоимости котировок, а дивидендный доход принес инвесторам всего 5,8%. Китайская PetroChina потеряла 47,6% стоимости акций, а дивидендная доходность составила 2,4%.

Резерв компании

«Сургутнефтегаз» лишь однажды и неожиданно для всех купил в 2009 г. 21,2% акций венгерской компании MOL, но через два года продал долю. «Да не надо мне ничего покупать. У нас все есть! <....> Хуже, когда денег нет. Тогда не знаешь, куда бежать, где занять, под какой процент», – говорил гендиректор компании Владимир Богданов в 2012 г.

Причина успеха «Сургутнефтегаза» очевидна: у компании огромные долларовые депозиты (более $30 млрд. – «Ведомости»), говорит портфельный управляющий GL Financial Group Сергей Вахрамеев. В 2014 г. на курсовых разницах «Сургутнефтегаз» заработал 846 млрд руб., прибыль по МСФО выросла в 3 раза до 885 млрд руб. В результате «Сургутнефтегаз» заплатил рекордные дивиденды: 63,2 млрд руб. по привилегированным и 23 млрд руб. по обыкновенным акциям, напоминает Вахрамеев. Дивиденды на привилегированные акции выросли в 3,5 раза, на обыкновенные – на 8%. У других российских нефтяных компаний такой подушки безопасности нет, в результате они ушли в минус по доходности акций, как и мировые мейджоры. «Лукойл» с учетом дивидендов потерял 27%, «Роснефть» – 35%, «Газпром» – 44%, подсчитал Вахрамеев.

«Сургутнефтегаз» – лидер в России и по дивидендной доходности и TSR (совокупная доходность акционеров), говорит аналитик «Атона» Александр Корнилов. Дивидендная доходность префов «Сургутнефтегаза» с июня 2014 г., когда начали падать цены на нефть, составила 37,8%, а TSR – 96%, а для других российских компаний эти показатели составляют 4–14,3 и 1,1–53,9% соответственно, указывает он.

Bloomberg раскрывает владельцев 22% привилегированных акций «Сургутнефтегаза» (всего привилегированные бумаги составляют 18% капитала). Среди них – Grantham Mayo Van Otterloo & Co, JPMorgan Chase & Co, Blackrock Fund Advisors и др. «Но бенефициары компании неизвестны, и у меня, как у инвестора, возникает вопрос: а как долго акционеры готовы делиться такими дивидендами с миноритариями? В случае дальнейшего падения цен на нефть и девальвации рубля растет и риск пересмотра дивидендной политики», – рассуждает Вахрамеев. Кроме того, компания уже оказалась в ситуации, когда дивиденды ($1,5 млрд) превысили годовой денежный поток (около $1 млрд в 2015 г.), указывает эксперт. До падения цен на нефть компания генерировала $2–3 млрд в год, оценивает он. Но проблем с выплатой дивидендов у «Сургутнефтегаза» не будет: компания может урезать инвестиции, снять деньги с депозитов, нарастить долг, перечисляет эксперт. С другой стороны, если цены на нефть начнут расти, «Сургутнефтегаз» зафиксирует большой убыток по курсовым разницам, так что привилегированные акции компании пора продавать уже сейчас, советует аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.