Чем отличается евро от евровалюты. Евровалюта, ее сущность и характерные особенности. Евровалютные рынки как особая форма финансовых рынков. Этапы развития евровалютных рынков. Смотреть что такое "евровалюта" в других словарях
Евровалютные рынок - это рынок банковских вкладов важнейших конвертируемых валют мира.
На рынке евровалют банки играют классическую посредническую роль, осуществляя преобразовательные операции, чему способствует бурное развитие инструментов мирового валютного рынка. Депозитные сертификаты, фьюмерсы, свопы, опционы, чековые приказы и другие инструменты валютного рынка создают возможности для получения доходов даже из тех денежных ресурсов, которые оказываются свободными на кратчайшие сроки.
На домонополистический стадии мировой рынок капиталов представлял собой лишь совокупность национальных рынков. Затем из них начали выделяться крупнейшие национальные рынки играли роль международных центров. На современном этапе возник относительно самостоятельный рынок евровалют.
Возникновение рынка евровалют и его быстрый рост отнюдь не исключают параллельного существования и дальнейшего развития национальных рынков ссудных капиталов. В 70-х - начале 80-х годов наблюдался процесс диверсификации источников кредита: одновременно расширялись объемы как евровалютных операций на международном рынке, так и внутреннего и внешнего кредитования на национальных рынках.
Рынок евровалют образуют взаимосвязаны перемещениями средств рынки евродепозитов, еврокредитов и еврооблигаций. На практике распространено также несколько уже трактовка рынка евровалют как механизма, охватывает лишь краткосрочные операции на рынке евродепозитов (которые составляли большую часть сделок в сфере международного банковского кредитования в 60-е годы).
Название "рынок евровалют" из составляющую "евро" создает впечатление, что средства размещены только в Европе. Между тем, возникнув в этом регионе, рынок евровалют охватывает на сегодняшний день географические регионы далеко за его пределами. Рынок евровалют распространяется на весь мир. Мощные операции на этом рынке происходят в Азии (Гонконг и Сингапур), Карибском бассейне - так называемых оффшорных финансовых центрах - Багамских и Каймановых островах, в Канаде, Японии, а также в Лондоне и других европейских центрах. Ключевым центром рынка евровалют является именно Лондон, где в 2000 году. Было проведено почти 65% общего объема операций с евровалюты. Брюссель и Париж - центры вкладов в еврофунтах.
В общем термин "евровалюта" является несколько неудачным названием, поскольку евровалюта может создаваться в любой стране мира. Так, доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадоларамы), а в арабских странах - арабодоларамы. С введением в оборот Моновалюты евро добавилась еще одно неудобство, поскольку евро в США следует считать "евроевровалютою".
Факторы привлекательности рынка евровалют
Главным фактором привлекательности рынка евровалют для вкладчиков и заемщиков является отсутствие государственного регулирования.
Деятельность на рынке евровалют не поддается государственному контролю. В частности, на евровалютные операции банков не распространяются правила и ограничения, регламентирующие их деятельность на национальных рынках ссудных капиталов (рынок евровалют свободное от национальных налогов и резервных требований). Именно это делает евровалютные операции более прибыльными по сравнению с кредитными операциями в национальных валютах.
К льгот, предоставляемых при осуществлении операций на рынке евровалют, относятся:
Освобождение банков от необходимости резервировать часть кредитных ресурсов в центральном банке, если они привлечены из еврорынка;
Освобождение процентов по евровалютные вкладам от налогов.
Этих льгот коммерческие банки не имеют на рынках национальных валют.
Итак, для банков операции на рынке евровалют значительно выгоднее, чем на национальном, поэтому они могут себе позволить меньшую маржу по кредитам в евровалютах. Все это стимулирует высокие темпы развития рынка евровалют, однако затрудняет влияние правительств на национальные денежно-кредитные системы своих стран, несколько дезорганизует эти системы. Это вызывает необходимость вводить контроль за операциями национальных банков на еврорынке.
Кроме того, в банках большинства западных стран иностранные счета отделены от национальных и перемещения евровалют через государственные границы не сопровождается обязательным их конвертацией в национальные денежные единицы, в результате чего они не подпадают под традиционные правила валютного контроля. Евровалютные операции проводятся на особых (специальных) банковских счетах, изолированных от счетов в национальных валютах.
Еще одной привлекательной чертой рынка евровалют является разница в процентных ставках по сравнению с национальными рынками. Из-за значительного размер сделок и отсутствие ограничительного регулирования и дополнительные расходы ставки по депозитам в евровалютах выше, а с еврокредитов ниже, поскольку на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны иметь на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты. Процентная ставка по ссудам в евровалютах, как правило, ниже процентной ставки по ссудам внутри страны из-за менее высокие затраты / расходы и более мощные (большие) операции в первом случае. Рисунок 8.3 иллюстрирует
* Маржа - разница между ставками привлеченных и предоставленных кредитов; ставками кредитов различных категорий ссудополучателя; суммой обеспечения, под которую предоставлен кредит, и суммой выданного кредита.
соответствующую разницу процентных ставок. По традиции эти займы предоставляются по ставке на несколько процентов выше ставки предложения на Лондонском межбанковском рынке депозитов - ЛИ БОР (London Interbank Offered Rate, LIBOR), то есть по ставке, которая требуется банки друг от друга по займам в евровалютах.
Функции евровалютного межбанковского рынка
Евровалютные межбанковский рынок имеет как минимум четыре взаимосвязанные функции:
Первая функция - распределительная. Банки в одной стране, которые получают средства от депонентов, могут перемещать их ликвидность другим банкам для окончательного предоставления займов или инвестиций.
Вторая функция - хеджирование, с помощью которого банки могут продавать и покупать активы и обязательства в инвалюте с различными сроками действия. Эта функция позволяет им страховать свои открытые позиции от риска неблагоприятных изменений процентных ставок и курсов валют.
Функция заключается в том, что рынок обеспечивает удобный механизм осуществления займа средств для кредитования статей баланса.
Четвертая функция международного рынка обеспечивает движение средств через межбанковский рынок. Это позволяет избежать выполнения резервных требований, депозитных страховых сборов, минимизируя стоимость средств.
Хотя конкретные меры по регулированию евровалют не употребляется, банки должны учитывать правила платежеспособности, и поэтому активы и обязательства по евровалют является составной частью общих активов и обязательств банка, к которым применяются правила покрытия капитала (отношение капитала к активам) (capital ratios) и наличия капитала (capital provisions).
Источники спроса и предложения на евровалютном рынка
Вклады в евровалютах в основном краткосрочные, поскольку большинство вкладов составляют межбанковские, которые имеют преимущественно краткосрочный характер.
Рынок евровалют существует для сбережений и срочных, а не текущих вкладов.
Основным источником предложения евровалют (преимущественно евродолларов, на которые приходится львиная доля всех евровалют) являются:
Другие страны или лица, которые хранят доллары вне США (валюты за пределами страны-эмитента этой валюты);
ТНК - международные фирмы с запасами наличности, превышающих текущие потребности;
Европейские банки с запасами иностранной валюты, превышающие текущие потребности;
Резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, (Япония, Тайвань, Германия и т.д.).
Спрос на евровалюты создают частные лица, фирмы, правительства, требующих капиталов, инвестиций и средств для погашения основных долгов и уплаты с них процентов. Евро вал ЮТАМ предпочитают частично из соображений усиления безопасности и удобства, а частично по причине более дешевого кредита для заемщика и большого дохода для кредитора.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Евровалюта и ее значение на международном рынке
Введение
Евровалюта (англ. Eurocurrency) -- валюта, которая размещается в форме депозита в иностранных банках, расположенных за пределами страны -- эмитента данной валюты.
Приставка «евро» совсем не означает того, что указанная валюта находится в Европе, что ею владеют европейцы или что она размещена в европейском банке. Это свидетельствует лишь о том, что территориальное размещение банка, который принимает вложение, не совпадает с территорией, где валюта эмитирована и является законным платёжным средством. Так, евродоллар -- это доллар, размещённый в банке вне территории США, например, доллары в бразильском или в японском банке. Операция с евродолларом не регламентируется со стороны США (страны -- эмитента валюты). Приставка «евро» свидетельствует о том, что валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.
Гражданство или постоянное местожительство вкладчика не влияют на определение, получит ли валюта приставку «евро». Довольно часто вложение делается резидентом страны-эмитента указанной валюты (например, американец открывает долларовый депозит в России). И наоборот, доллар, размещенный в США немцем, даже в иностранном банке (например, в отделении немецкого банка), не будет называться евродолларом. Такая операция является внутренним вложением, которое полностью подпадает под действие законодательства США.
К евровалюте относят также средства, которые банк аккумулирует для своих клиентов в валюте, которая отличается от валюты страны местонахождения данного банка.
Самой распространенной евровалютой являются евродоллары. Кроме них существуют еврофранки, еврофунты, евройены и другие.
Рынки евровалюты и еврооблигаций имеют преимущество в том, что они значительно меньше подпадают под регулирование законодательством страны-эмитента валюты, в том числе размер процентной ставки и требований резервирования.
Евровалюты - валюты, переведенные на счета иностранных банков и используемые для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Приставка «евро» свидетельствует о выходе нац. валют из-под нац. регламентации и контроля нац. валютных органов.
1. Исторические предпосылки создания европейской валютной
С древних времен до наших дней Европу сотрясают войны и конфликты, связанные с переделами сфер влияния, распадами и слияниями государств. До образования феодализма на территории Европы установился упадок и разобщенность, связанные с постепенным уходом от языческой культуры. В это время были нарушены прежние экономические, торговые и политические связи, различные национальные общины жили независимо друг от друга. Главной проблемой была безопасность из-за постоянных набегов кочевников, мусульман и викингов. В результате разрушения традиционных экономических связей с Римской империей Европа превратилась в замкнутое экономическое пространство. После утверждения феодальных порядков в результате укрепления оборонительных и наступательных сил в основу экономики были положены три правила: феодал был обязан нести военную службу; он имел право на земельный надел; он подчинялся непосредственно своему сюзерену. Возник союз государства и христианской церкви.
Отныне Европейские государства не только обеспечили свою безопасность от внешних нападений, но и смогли перейти к завоеваниям новых территорий. Одновременно было положено начало разрушительным военным столкновениям внутри Европы. Для этого монархи создавали дорогостоящие банды наемников, не признававших никакой дисциплины. Эти же наемники использовались крупными торговыми компаниями для борьбы с покоряемыми народами Африки и Азии. К середине ХVI в. обозначились границы государств нового типа, с нефеодальным типом власти. Дорогостоящие войны, носившие религиозный характер, подрывали развитие экономики. Банды мародеров опустошили Европу; в морях и океанах бесчинствовали пираты. Первой начала менять это положение Голландия, которая создала профессиональную армию. Ее примеру последовали Франция и Англия.
С этих пор экономика и политика слились воедино, поскольку расходы на содержание армий привели к созданию государственных аппаратов и налоговых систем.
В результате возник стабильный порядок, основанный на военно-политическом равновесии. Это обусловило экономическое развитие, создание новых типов производств, основанных на наемной рабочей силе.
В дальнейшем Европу сотрясали Французская революция и последовавшие за ней войны Франции с другими государствами; деятельность Наполеона, приведшая к захвату практически всех стран, кроме Англии и России. К первой половине ХIХ в. после разгрома наполеоновской армии начала выстраиваться новая общеевропейская система. Она должна была обеспечивать недопущение революционных движений. Однако консервативность Священного Союза Австрии, Пруссии и России вошла в противоречия с бурным развитием действительности - технической революцией, появлением нового буржуазного класса.
Период до первой мировой войны характеризовался видимостью спокойствия; накопившиеся разногласия привели к тому, что война 1914-1918гг. прошла с невиданным ранее масштабом разрушений и завоеваний. Одним из ее результатов стало установление нового порядка на территории России, ее обособление от других государств. С новой силой возрождались идеи интеграции Европы. В течение многих веков они обсуждались христианской церковью, позднее, с расколом католиков и протестантов, "европейская идея" приобрела антивоенный оттенок, ей посвятили свои труды многие известные философы и ученые тех времен.
В результате второй мировой войны эти идеи стали претворяться в действительность, в первую очередь, из-за реальности угрозы со стороны СССР.
евровалюта банк вкладчик еврозайм
2. Рынок евровалют и еврорынок капиталов
Еврорынок -- это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.
Евровалюта -- это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну -- эмитента этой валюты.
Еврорынки не являются правительственными, государственными рынками. Их возникновение обусловлено потребностями предприятий, инвесторов, а также некоторых стран. Операции на еврорынках ускользают от государственного валютного регулирования и от налогового законодательства конкретной страны.
Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возникновения относят:
* 1) появление предложений по размещению долларов вне США;
* 2) большой спрос на доллары США в Европе;
* 3) регламентацию властей США, усложняющих валютные операции с долларом внутри страны по сравнению с операциями на свободном рынке;
* 4) желание европейских банков найти орудие финансирования международных операций.
На рынке евровалют поначалу господствовал только евродоллар.
Евродоллар -- это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада. Доллар, записанный в пассив банка в качестве обязательства во французском или британском банке, является евродолларом. Постепенно евродоллар перерос в феномен евровалюты. Так, например, французский франк или немецкая марка в пассиве банка в Люксембурге или Великобритании являлась еврофранком или евромаркой.
В нынешних операциях на еврорынках преобладают сделки с евродолларами (более 70%), евромаркой (20%) и швейцарским франком (6%).
Следует отметить тот факт, что возникновению евродоллара во многом способствовали власти СССР. По свидетельству М. Пебро, советские власти не хотели ни вкладывать доллары в американские банки, ни размещать их на валютном рынке США. Такая позиция объяснялась, в частности, нежеланием укреплять финансовую мощь США, боязнью блокировки счетов СССР в случае возможных конфликтов и т.п. В результате доллары, которыми владел СССР, были вложены в Евробанк -- филиал Госбанка СССР в Европе, а затем в Московский народный банк в Лондоне. В свою очередь британские банки также приложили усилия для создания евродоллара.
Рынок евровалют имеет интернациональный характер. Крупные операции на этом рынке происходят в Азии (Сянган и Сингапур), Карибском бассейне (Багамские и Каймановы острова), в Канаде, а также Лондоне. Ведущим центром рынка евровалют является именно Лондон. Люксембург -- центр вкладов в евромарках, а Брюссель и Париж -- центры вкладов в еврофунтах. 60% операций с евровалютами приходится именно на эти европейские столицы.
Основными источниками евродолларов являются:
* 1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;
* 2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;
* 3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония, Тайвань, Германия.
Спрос на евровалюты предъявляют частные лица, компании, национальные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для уплаты долгов и процентов по ним.
В начале 80-х гг. объем рынка евродолларов превысил возможности национальной банковской системы США. В этих условиях правительство США решило ввести международные банковские услуги, что позволило американским банкам привлечь часть рынка евровалют в США. В отношении международных банковских услуг не применяются ни требования по обязательному резервированию, ни федеральное депозитное страхование. Они также не подлежат ни федеральному налогообложению, ни обложению подоходным налогом штата Нью-Йорк. Активное развитие еврорынков в 60--70-х гг. привело к тому, что в 80-х -- начале 90-х гг. они заметно диверсифицировали свою деятельность. Начиная с 80-х гг. происходит бурное развитие рынков ценных бумаг: еврооблигаций, евроакций, евровекселей, финансовых инноваций. Например, еврооблигации выпускаются для осуществления еврозаймов.
Еврозаймы, как правило, выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании. К началу 90-х годов на еврозаймы приходилось около 80% общей суммы международных займов.
Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. В 80-х гг. появились облигации, выпущенные на 30 и 40 лет. Основные заемщики -- правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.
Еврооблигации могут выпускаться иностранными или национальными компаниями, отдельными государствами. Евробонды деноминируются в иностранной валюте. Например, облигация, деноминируемая в немецких марках, является евробондом, если она продается за пределами Германии независимо от того, была она эмитирована в Германии или где-либо еще. Большинство евробондов деноминируются в долларах и продаются в Европе. Евробонды являются облигациями на предъявителя. Это означает, что они не регистрируются, а налог на полученный по ним доход не взимается. Большое количество евробондов хранится в Швейцарии на счетах нерезидентов этой страны.
Евробонды могут приносить либо фиксированный, либо плавающий процент своим владельцам. Евробонды с плавающей ставкой имеют купонные процентные выплаты, величина которых привязана к ставке ЛИБОР. Ставка процента может корректироваться один раз в 6 месяцев или ежегодно. К середине 80-х гг. большинство евробондов имело плавающую ставку процента.
Некоторые евробонды предоставляют право выбора их конверсии в определенное число акций компании -- эмитента этих обязательств. Конвертируемые евробонды называются «обязательства, связанные с акциями».
3. Европейская валютная система: первый шаг к истинной валютной интеграции
Инициаторами создания ЕВС были канцлер ФРГ Гельмут Шмидт и президент Франции Валери Жирак д"Эстена, которые представили эту идею главам других государств Европейского Союза в апреле 1978г. в Копенгагене. Соглашение о создании ЕВС вступило в силу 13 марта 1979г.; из девяти стран-членов ЕС к нему не присоединилась только Великобритания. Созданием ЕВС страны Европы провозгласили независимость от глобальной валютной системы, впервые решив самостоятельно определять свою валютную политику. Вместо ориентации на доллар они решили ориентироваться на стабильность своих валют. Нормальным состоянием стало стабильное соотношение паритетов валют, оно могло пересматриваться только при крайней необходимости, по решению Комиссии европейских сообществ и государств-участников. Была введена коллективная расчетная единица - ЭКЮ, курс которой определялся исходя из курсов национальных валют стран-участниц. В механизме расчетов использовались параллельно и национальные валюты, и ЭКЮ. Таким образом, государства-участники в области политики валютных отношений впервые пошли на такое движение от национального суверенитета к коллективному взаимодействию.
ЭКЮ был обеспечен средствами в размере 20% золотовалютных резервов стран-участниц, которые вносились в обмен на эквивалентное количество ЭКЮ на депозиты в Европейский фонд валютного сотрудничества.
Основными направлениями действий члены ЕВС обозначили поддержание рыночных курсов национальных валют с помощью валютных интервенций, привлечение ресурсов для нормализации платежных балансов, регулирование процентных ставок и бюджетного дефицита для защиты курсов валют; в крайних случаях допускалось ужесточение контроля за движением капитала, замораживание цен и доходов.
Со временем стало ясно, что первоначальные планы не были полностью реализованы, в частности, не был создан Европейский валютный фонд, который должен был объединять все действия в рамках ЕВС. Государства не всегда придерживались единой, основанной на паритете ЭКЮ, экономической политики. В течение 13 лет существование ЕВС было довольно успешным. Эти годы подразделяются на три периода:
С момента вступления в силу соглашения до марта 1983г. - начался спокойно, но поддержание экономического роста в Западной Германии привело к ослаблению марки. В этот период произошло 7 пересмотров центральных курсов. Одной из причин пересмотров стал второй энергетический кризис 1979-1980гг., результатами которого были всплеск инфляции, рост дефицитов платежных балансов, падение промышленного производства и рост безработицы. Вообще часто эти пересмотры проходили на фоне политических событий, в частности - смены власти, которые влекли за собой корректировки политики государства, например - победа на выборах социалиста Франсуа Миттерана в мае 1981г;
Успех ЕВС произошел и благодаря внешним обстоятельствам. Изменение их в дальнейшем вместе с непринятием необходимых мер правительствами стран принесло ЕВС серьезные испытания.
4. Экономический и валютный союз. Введение Евро
Вторая половина 80-х годов характеризуется беспрецедентным подъемом объединяющейся Западной Европы. В то же время валютная интеграция отставала от сотрудничества в экономике. Стабильность ЕВС давала почву ожиданиям перерастания ее в экономический и валютный союз, отличавшийся от ЭВС большей степенью интеграции. В апреле 1989г. комитет Делора, в который входили управляющие центральными банками стран-членов ЕС, три независимых эксперта и представитель Комиссии ЕС, представил доклад, в котором высказался за скорейшее введение единой валюты на заключительном этапе создания ЭВС. К этому времени правительства стран-членов ЕС пришли к согласию о продолжении интеграции и, в частности, созданию ЭВС. Доклад комитета Делора был принят единогласно. Правда, его критиковали за излишнюю преемственность с докладом Вернера, ключевые положения которого, например - конвертируемость валют, давно стали свершившимся фактом. Однако эта преемственность и некоторая архаичность определений и помогли единогласному принятию доклада правительствами стран Европы, которая традиционно неохотно идет на изменение сложившихся устоев.
В июне 1989г. состоялся Маастрихтский саммит, на котором были приняты два основных организационных предложения, высказанных комитетом Делора: начать первый этап перехода к экономическому и валютному союзу с 1 июля 1990г. и созвать межправительственную конференцию для выработки изменений к основополагающим договорам, без которых дальнейшее продвижение было бы невозможным. Участники конференции выдвинули требования, соблюдение которых являлось обязательным для вступления в ЭВС: об ограничении бюджетных дефицитов до 3%, а государственного долга до 60% ВВП.
Три этапа становления ЭВС.
Первый этап - прошел с 1 июля 1990г. до 31 декабря 1993г. В эти годы были проведены все подготовительные мероприятия, необходимые в силу Маастрихтского договора о Европейском Союзе. Были устранены ограничения на свободное движение капиталов внутри ЕС и между ЕС и другими странами.
Второй этап - с 1 января 1994г. до 31 декабря 1998г. - посвящен дальнейшей подготовке к введению единой европейской валюты. Был учрежден Европейский валютный институт. Принято законодательство об ограничении финансирования государственного сектора, отменен привилегированный доступ предприятий и организаций государственного сектора к средствам финансовых институтов. Кроме того, были приняты меры для соблюдения ограничений, накладываемых на дефицит бюджета и государственный долг. Центральные банки получили там, где это необходимо, окончательную уставную независимость от их правительств. 2 мая 1998г. Совет ЕС принял решение о том, какие из государств допускаются к переходу на евро с начала третьей стадии становления ЭВС.
Третий этап начался с 1 января 1999г. и продолжился до 1 июля 2002г., после чего евро окончательно превратился в единственное законное платежное средство для всех стран - участниц его зоны. Теперь твердо и окончательно фиксируются обменные курсы между евро и национальными валютами стран-участниц ее зоны. Евро становится их общей валютой, заменяя ЭКЮ в отношении 1:1. Начинает свою деятельность Европейская система центральных банков, которая будет поощрять внедрение евро на международных валютных рынках. Оптовые сделки с евро на открытом рынке для банков доступны с 1 января 1999г., розничные - после 1 января 2002г. Выпуск долговых обязательств государственных органов с 1 января 1999г. производится только в евро. Предприятия вправе проводить расчеты в евро с 1 января 1999г. Частные лица смогут использовать монеты и банкноты евро с 1 января 2002г., когда начнется их выпуск в обращение, одновременно с изъятием из оборота национальных денежных знаков.
Европейский центральный банк.
Управляющий совет Европейского центрального банка является частью Европейской системы центральных банков. В его подчинении находятся управляющие наднациональными центральными банками, члены исполнительной дирекции. ЕЦБ направляет деятельность национальных центральных банков и своих уполномоченных контрагентов.
Главной целью Европейской системы центральных банков является поддержание стабильности цен. Для этого в ее обязанности включена денежно-кредитная политика ЭВС, валютные операции с третьими странами, хранение и управление ликвидными международными резервами стран-участниц, обеспечение бесперебойной работы платежных и расчетных систем. Единственными акционерами Европейского центрального банка являются национальные центральные банки. Создание ЕЦБ является важным шагом в движении к единой Европе. Он, как и национальные центральные банки в настоящее время, должен быть независимым от политической власти, и обладать достаточной свободой. Полномочия передаются ЕЦБ от национальных правительств, при этом у этих правительств остается немного способов влиять на денежно-кредитную политику. Реальной власти на оперативное управление банком у них нет. Это может затруднять работу, если национальные интересы встанут вразрез с политикой ЕЦБ, в таком случае возможно возникновение ситуации, выход из которой произойдет по принципу "все или ничего", станет возможным выход участников из экономического и валютного союза. В то же время независимость ЕЦБ необходима для деполитизации валютно-финансовой сферы: по опыту прошлых десятилетий известно, что политика часто оказывала негативное, плохо предсказуемое с экономических позиций влияние.
Центральному европейскому банку необходимо завоевать свою легитимность, для этого требуется, по меньшей мере, успешно бороться с инфляцией, не оказывая при этом отрицательного влияния на производство товаров и услуг.
При определении типа построения модели ЕЦБ создатели имели выбор между американской и германской моделями денежно-кредитной политики. В результате ЕЦБ первоначально должен был получить главную черту германской модели: стабильность цен, поддержание их возможно более низкого уровня превалируют над остальными целями. По требованию Европейского валютного института, ежегодные темпы инфляции не должны превышать 2%. В отличие от США, германская модель основана на минимальных нормах резервирования и редких операциях на открытом рынке для уменьшения колебаний ликвидности, стабильности процентных ставок. Недостатками такой модели является фактическое обложение банков дополнительным налогом в случае, если процент по резервным вкладам не выплачивается или существенно ниже рыночного; возникает желание снизить в отчетности итоги за прошедший период, чтобы снизить потери от высоких норм резервирования при низких нормах процента.
В результате летом 1998г. было принято решение о совмещении германской и американской моделей. Вводится обязательное резервирование, однако активы менее 100 тыс. евро освобождаются от него, а для более крупных норма резервирования составит 2%. На резервы будут начисляться проценты. Поддержка стабильных цен может осуществляться как регулированием краткосрочных процентных ставок, так и промежуточным регулированием денежной массы. Эти меры характеризуются сложной предсказуемостью воздействия на экономику в каждом конкретном случае, однако ЕЦБ заявил, что будет использовать положительный опыт центральных национальных банков.
5. Евро и доллар
На сегодняшний день в роли безраздельно господствующего денежного мерила остается американский доллар. В 90-х годах в мире в долларах США формировалось 50-60% валютных резервов государств, 60-70% экспорта и импорта, 70% банковских кредитов, примерно 50% облигационных займов, 80% операций на валютных рынках. В 80 процентах всех финансовых трансакций доллар выступает одной из сторон. Но появление евро, по мнению ряда экспертов, нужно расценивать как начало процесса частичной дедолларизации мировой экономики. Экономика Соединенных Штатов не настолько сильна, чтобы «Гринбэк» оставался единственным фаворитом финансовых рынков. Общеизвестно: доля США в мировом производстве составляет 27 процентов, а в мировой торговле - менее 20 процентов. Однако когда иностранные государства и их граждане держат свои сбережения или ведут расчеты в долларах, они в непрямой форме субсидируют Соединенные Штаты, обеспечивая им высокий, а вернее, завышенный уровень жизни, который не соответствует их реальным доходам. С укреплением евро, как пишет эксперт газеты «Вашингтон пост», «Соединенные Штаты вынуждены будут жить по средствам, как все остальные». Особого внимания заслуживает мнение Роберта А. Манделла - автора теории оптимальных валютных зон (которая легла в основу валютной интеграции стран ЕС), лауреата Нобелевской премии по экономике за 1999 год: курс евро в течение текущего года может оказаться выше курса доллара США. Он связывает свой прогноз с тем, что экономический рост США, ставший одной из причин укрепления курса доллара в последнее время, замедлится уже в текущем или следующем году из-за высоких цен на нефть, и возникшая при этом необходимость финансирования дефицита платежного баланса в США значительно укрепит позиции евро. Вместе с тем, наблюдавшееся в последнее время снижение курса евро по отношению к доллару было вызвано объективными причинами европейского интеграционного процесса, который в целом позитивен для европейской экономики и будет в дальнейшем стимулировать ее подъем. По мнению Манделла, в ближайшие годы зона евро будет существенно расширяться, и через 10 лет в нее могут входить до 50 стран. Однако будет расширяться и зона влияния американской валюты, благодаря чему сила этих валют останется примерно равной. Мнение ученого подтверждается событиями на валютных рынках. В ходе состоявшихся 30 мая текущего года на биржах Юго-Восточной Азии торгов курс евро вырос до рекордного за последнее время уровня - 0,92 доллара. Хотя само по себе это повышение не является особенно высоким, тем не менее, оно может знаменовать собой перелом к довольно устойчивой тенденции.
Заключение
При всех своих проблемах и неурядицах Европа тем не менее не сбивается со взятого курса, и ее превращение в некое подобие Соединенных Штатов Европы - вопрос времени. К строительству общеевропейского дома подключаются практически все страны и народы континента, и грядущий век будет ознаменован переходом Европы в совершенно новую ипостась - в мощное многонациональное государственное образование. В этот новый конгломерат вмонтируются до тридцати государств - почти вся Восточная Европа (первой, скорее всего, будет Украина), островные субъекты в Средиземноморье и, видимо, Турция. Однако в этом союзе равноправных партнеров будут главенствовать, и задавать тон четыре ведущих лидера - Германия, Франция, Великобритания, Италия. Это очевидно и сейчас. Ведь в столицах этих стран вырабатываются все кардинальные решения для последующего их одобрения остальными. Но дело сделано - для попавших однажды в Евросоюз обратного хода нет. Все сконструировано таким образом, что вне этой коалиции добровольно согласившихся вступить в нее стран ни одна из них существовать не сможет - страна-диссидент обречена на неминуемую гибель. В итоге объединенная Европа, крепко стянутая обручами взаимных обязательств и единых для всех правил поведения во внутренней жизни и внешних делах, по своей мощи и влиянию может стать чем-то более значимым, чем сверхдержава. Она имеет шанс обрести ведущее, главенствующее место в мире.
Что же касается самой Европейской валюты, то, на мой взгляд, тут много противоречий. Как уже было сказано ранее, Единая Европа - это множество государств с глубокими традициями. Введение евро, таким образом, уничтожает все традиционные валютные связи. Франки, марки, фунты стерлингов… Теперь это всё в прошлом, но в сознании многих людей ещё долгое время будут оставаться истинными национальными валютами.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Анализ истории возникновения и развития Европейской валютной системы - региональной валютной системы, принятой рядом стран, входящих в Евросоюз. Валери Жискар Дэстен - автор европейской валютной системы. ЭКЮ - расчетная коллективная денежная единица.
презентация , добавлен 27.10.2014
Сущность и этапы развития валютной системы. Факторы, влияющие на ее формирование. Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы. Предпосылки создания и эффективность функционирования Ямайской валютной системы, пути дальнейшего совершенствования.
курсовая работа , добавлен 29.11.2014
Изучение современных рыночных отношений в структуре региональных валютных систем: отказ от доминирующей роли доллара и усиление резервных валют. Анализ европейской валютной системы и роль евро в валютной системе мира. Развитие и назначение рынка Forex.
курсовая работа , добавлен 04.03.2010
Понятие, сущность и виды валютной системы. Анализ содержания и целей Ямайской валютной системы, ее сравнение с другими валютными системами. Цели, особенности, механизм регулирования курсов валют, достижения и недостатки Европейской валютной системы.
курсовая работа , добавлен 23.03.2010
Привлечение прямых иностранных инвестиций на современном этапе перестройки экономики Белоруссии. Осуществление юридическими и физическими лицами инвестиционной деятельности за пределами страны. Методы государственного регулирования иностранных вложений.
курсовая работа , добавлен 28.05.2014
Понятие, сущность, структура валютной системы страны как экономической категории: элементы, задачи, история формирования; валютный курс, его виды. Законодательная основа валютного регулирования, контроль. Развитие валютной политики России в 2012-2014 гг.
курсовая работа , добавлен 06.12.2011
От бартера к металлическим деньгам. Формирование единой валюты. Валютная система и валютная политика России, проблемы их развития на современном этапе. Особенности Европейской валютной системы как части мировой валютной системы. Механизм работы ЕВС.
курсовая работа , добавлен 05.12.2014
Понятие международных валютных отношений, особенности национальной и мировой валютных систем. Понятие и виды валютного курса, государственное воздействие на его величину. Характеристика европейской валютной системы. Анализ валютной системы Беларуси.
курсовая работа , добавлен 16.02.2011
Этапы развития, функции и структура мировой валютной системы. Государственное регулирование валютного курса. Реформирование мировой валютной системы, с учетом её особенностей и недостатков. Перспективы создания "наднациональной" мировой резервной валюты.
курсовая работа , добавлен 17.03.2016
Валютная политика отдельных стран. Особенности валютной политики в современной России. Управление движением средств на валютном рынке. Экономическая природа валютной политики страны. Предотвращение валютного кризиса.
Рынок евровалют является универсальным международным рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и комиссионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной валюты в другую. Чрезвычайная подвижность средств на рынке при огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на валютное положение всего капиталистического мира. Практически в начале своего существования рынок евровалют был частью валютного рынка.
Целью данной работы является рассмотрение и анализ механизма функционирования рынка евровалют, факторы его развития, а также выделениее особенностей данного рынка.
Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник в конце 50-х годов на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так и на ее территории в свободной банковской зоне.
Рынок евровалют имеет относительно самостоятельную и чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенно отличающуюся от действующих на национальных рынках и охватывающую обширный круг кредиторов и заемщиков в различных частях света. Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов, рынок евровалют вместе с тем тесно с ними связан, поскольку на нем используется практически те же виды банковских операций и денежных документов, а также переплетаются денежные потоки.
Операции на евровалютном рынке осуществляются путем установления непосредственных контактов либо при помощи услуг брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона или факса с последующим письменным подтверждением, которое является единственным документом.
Перемещение капиталов из страны в страну при помощи операций на рынке евровалют оказывает существенное влияние на ход послевоенного экономического развития капитализма, тесно связывает международный рынок с национальными рынками ссудных капиталов.
Рассмотрим особенности еврорынка:
1. Огромные масштабы. Велики размеры еврорынка: объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из развитых стран. Причем объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем-нетто еврорынка. Это обусловлено движением кредитного мультипликатора – коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций.
2. Институциональная особенность. Особенность еврорынка – выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют ТНБ – гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. ТНБ ведут конкретную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию консорциума или синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.
3. Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается. На еврорынке совершаются операции с евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами. Евро вытесняют из международных (как и внутренних) сделок национальные денежные единицы стран, присоединившихся к европейскому валютному союзу. Термин «евровалюта» относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азидолларами), а в арабских странах – арабодолларами .
4. Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной техники. Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-контрагента или небанковского клиента с высшим рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов – 5-10 млн. долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких сотен миллионов долларов США
Исследуя последние данные на рынке евровалют, можно сказать, что доллар демонстрировал ослабление с марта 2009 года по мере того, как инвесторы предпочитали вкладывать средства в активы с повышенной доходностью на фоне признаков восстановления глобальной экономики, а на этой неделе валюта США достигла годового минимума к евро и корзине валют из-за скачков на рынках акций и сырья. Поддержку доллару оказала коррекция на рынках акций, и многие инвесторы предпочли фиксировать прибыль или просто закрывать позиции. Однако глобальный тренд ослабления доллара, вероятно, сохраняется.
Список использованной литературы:
1. http://finance.mail.ru;
2. http://www.izvestia.ru;
Для формирования мировых финансовых центров важным является степень развития международных денежных форм. В 60-х -70-х годах национальные валюты, выполнявшие функции мировых денег, постепенно превратились в той части, которая обращалась на мировом рынке, в так называемые „евровалюты “. Это денежные единицы, вышедшие из под контроля национальных правительственных органов, свободно перемещающиеся по миру и имеющие целый ряд налоговых и других преимуществ по сравнению с теми национальными валютами, из которых образовались евровалюты.
Прежде всего, такие превращения коснулись доллара США, на мировом рынке появились евродоллары. Со второй половины 60-х годов аналогичные процессы произошли с немецкой маркой, голландским гульденом, французским франком и т.д.
Наряду с евродолларом, появились евромарки, еврогульдены, еврофранки и др.
Операции в евровалютах проводятся на евровалютном рынке.
Евровалюта - это иностранная валюта, в которой осуществляются операции за пределами страны-эмитента данной валюты. Например, доллар США на счетах в банках Великобритании, Франции и других стран называется евродолларом, фунт стерлингов на счетах в банках США, Голландии и т.д. будет евростерлингом.
Суть операции на еврорынке состоит в следующем : банк, расположенный вне страны-эмитента какой-либо национальной валюты, принимает за определенный процент вклады, выраженные в данной валюте, а затем переуступает эти средства за более высокий процент, то есть дает в кредит.
Превращение долларов США в евродоллары происходит в результате депонирования долларов в иностранном банке, который использует их для кредитных операций. Причем в кредит дается не сама валюта, а только ее долларовое выражение, зафиксированное на счетах европейского банка. Таким образом, евродоллары - это кредитные обязательства неамериканского банка, выраженные в долларах, и являющиеся наднациональной валютой. Евродоллары нельзя назвать американской валютой, т.к. они появились в результате деятельности иностранного банка за пределами США и на них не распространяется валютное регулирование правительства США. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов.
Объективная основа формирования и развития рынка евровалют - усиление процессов интернационализации экономики, возникновение транснациональных финансовых групп, которым необходим был адекватный рынок ссудных капиталов.
В 50–60х годах имели место строгие валютные ограничения и существенные различия между национальными финансово-кредитными системами. В этих условиях обращение транснационального капитала могло осуществляться только на наднациональном рынке ссудных капиталов, который был бы свободен от национального регулирования. Таким наднациональным рынком, операции которого не регулировались национальными государствами, стал рынок евровалют .
Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы :
Объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внеэкономической деятельности;
Введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х - начала 60-х годов;
Либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.
Особенности еврорынка:
1.Огромные масштабы .
2.Отсутствие четких пространственных и временных границ . Еврорынок непрерывно функционируют, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (экономических, особенно налоговых, политических) для кредитно-финансовых операций.
3.Институциональная особенность. С институциональной точки зрения Еврорынок - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К этим учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи, государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40 %), международные финансовые институты.
Институциональная особенность еврорынка - выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют ТНБ - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения.
Евровалюта валюта, переведенная на счета иностранных
банков и используемая ими для операций во всех странах, включая
страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на
мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц.
Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют
из-под национальной регламентации и юрисдикции центрального
банка-эмитента. Первоначально к евродолларам относились доллары, принадлежавшие
иностранцам и депонированные в европейских банках за пределами
США. С 1960-х гг. рынок евровалют стал включать и валюты других ведущих
Еврорынок часть мирового рынка ссудных капиталов, на
котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.
Особенности еврорынка:
1. Огромные масштабы. Объем операций на рынке евровалют превысил
6 трлн долл. в начале 2000-х гг.
2. Отсутствие четких пространственных и временных границ.
Мировой кредитный рынок непрерывно функционирует, преодолевая
ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (экономических,
особенно налоговых, политических) для кредитных операций.
3. Институциональная особенность. С институциональной точки
зрения мировой кредитный рынок это совокупность кредитно-финансовых
учреждений, через которые осуществляется движение ссудного
капитала в сфере международных экономических отношений. К ним
относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые
биржи (примерно 40% всех операций), государственные предприятия,
правительственные и муниципальные органы (более 40%), международные
финансовые институты (около 20%).
4. Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов.
Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, ТНБ
правительства, международные финансовые организации. Развивающиеся
страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности
прибегать к заимствованиям на мировом рынке.
5. Использование валют ведущих стран в качестве валюты сделок.
На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается
(более 80% в 1960-х гг., 68% в 1980 г., 50% в начале 2000-х гг.).
На еврорынке совершаются операции в единой европейской валюте,
использование которой возрастает, а также в еврошвейцарских франках,
фунтах стерлингов и других ведущих валютах.
6. Упрошенная стандартизированная процедура совершения сделок
с использованием инновационных технологий.
7. Международные процентные ставки. Специфика процентных
ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности
по отношению к национальным ставкам.
Процентная ставка на рынке евровалют
включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) лондонскую межбанковскую
ставку предложения по краткосрочным межбанковским
депозитам в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного
элемента надбавку к базисной ставке: спрэд (spread), т.е. премию
за банковские услуги.
8. Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в
национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам
выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется
система обязательных резервов, которые коммерческие банки
обязаны держать на счете в центральном банке, а также подоходный
налог на проценты.
